财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温(wē法西斯国家有哪几个n)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十法西斯国家有哪几个大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(法西斯国家有哪几个néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的(de)突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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