尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机(jī)转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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