在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(j手机扩展内存是什么意思īn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽手机扩展内存是什么意思然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会手机扩展内存是什么意思(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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