4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒ反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系u)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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