5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的(de)点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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