财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂(chǎng我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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