本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行(xíng)通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国(guó)股票(piào)评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间diào)为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行业又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国家外(wài)汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成(chéng)为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年(nián)份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新(xīn)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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