在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(r不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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