尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(d螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭e)需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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