一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zh嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ě)不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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