尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受(shò台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思u)益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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