钠电(diàn)池产能(néng)规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利(lì)好消息(xī)”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不(bù)过(guò)10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年(nián)6月(yuè)22日晚间(jiān)高(gāo)调(diào)宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合(hé)作设(shè)立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项，传艺(yì)科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山(shān)车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官(guān)微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的(de)说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上(shàng)述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台(tái)式机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能(néng)增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的联合银(yín)团申请不(bù)超过(guò)20亿(yì)元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的(de)24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故事(shì)并不(bù)再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产(chǎn)能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和(hé)低速电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年(nián)初(chū)公告与中祥航(hán闲游的意思 闲游的反义词是什么g)业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项目合作或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点(diǎn)客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体的(de)客(kè)户名称和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却(què)十(shí)分自信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三(sān)元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已经和(hé)钠电(diàn)池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下(xià)，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技(jì)术(shù)不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的(de)调(diào)研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺(yì)科技在(zài)投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地(dì)点变(biàn)更为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划(huà)的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生闲游的意思 闲游的反义词是什么产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已(yǐ)经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

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