昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前(q九龙司是哪里？ián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重九龙司是哪里？(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此九龙司是哪里？，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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