5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(x嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美íng)空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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