5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科(kē)伦(lún)药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗板块今(jīn)年(nián)以来持续处(chù)于(yú)低(dī)位水平(píng)，具有较大(dà)吸引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍(réng)处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)逐渐熄火后，医药板(bǎn)块(kuài)作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱(qū)动(dòng)因素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复(fù)苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步(bù)消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收入(rù)增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来看(kàn)，在2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）存在(zài)一定(dìng)的估(gū)值(zhí)修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分领域，医药(yào)板块中具有较好成(chéng)长能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企(qǐ)业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未达到(dào)预期，原因在于近几年来(lái)，由于老(lǎo)龄化，国(guó)内医保支出并未(wèi)增加(jiā)太多，增速中的增量大(dà)部分都被(bèi)用于疫情相(xiāng)关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先(xiān)，结构性的(de)分化是非常明(míng)显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企的(de)年化营收增速(sù)高达(dá)70％。对本土医药企业(yè)而(ér)言，要实现高(gāo)速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场(chǎng)之(zhī)外拓展(zhǎn)国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍(réng)是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏不及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块(kuài)中有刚(gāng)性需求的(de)新(xīn)基建板(bǎn)块或是最具(jù)有确定性的领域(yù)之一，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新(xīn)基(jī)建再获政(zhèng)策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召开(kāi)新(xīn)闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫生(shēng)服务网络(luò)的(de)龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体系(xì)。长期以来，国(guó)家卫生健康(kāng)委通过(guò)开展三级医(yī)院衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗对口帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优质医疗资(zī)源下移(yí)，不(bù)断提高县(xiàn)级医(yī)院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医院(yuàn)的(de)对(duì)口支(zhī)援，托管，建立医(yī)联体，远程医(yī)疗等(děng)多种形式(shì)，满足县域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾(jí)病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接下(xià)来的工作中，将继续推(tuī)进临床重点专(zhuān)科“百千(qiān)万(wàn)”工程(chéng)，指(zhǐ)导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加(jiā)强群众需求较大的(de)心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻(má)醉科(kē)、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐资(zī)源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关(guān)的基(jī)层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗(liáo)成像器(qì)材、生命(mìng)信息设备和心血管(guǎn)耗(hào)材相关的板块将会(huì)有较(jiào)大的(de)发展空间。其中的(de)个股有：联(lián)影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器(qì)械市场持(chí)续扩张(zhāng)。随(suí)着国家(jiā)继续(xù)支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的(de)政策，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的分布将会(huì)得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四(sì)五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的(de)基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推(tuī)动医(yī)疗器械市场的快(kuài)速发展。在(zài)政(zhèng)策(cè)推动下，国(guó)产品牌有望凭借(jiè)高性价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政(zhèng)策支持的持续(xù)加强(qiáng)，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型(xíng)医(yī)疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议关注国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

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