中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们(men)的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆(lù)续(xù)公(gōng)布：9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立(lì)的摩根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到(dào)2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除(chú)了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于市场行情、成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、牌(pái)照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券(qu20分米等于多少米 20分米等于多少厘米àn)（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资(zī)股东增(zēng)持(chí)而成(chéng)为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年(nián)实现营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示(shì)，其当(dāng)年(nián)投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共(gòng)有4家(jiā)外资(zī)控股券商实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看，截(jié)至2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈(mài)兰德(dé)等(děng)5家内资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股(gǔ)东所持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财(cái)务报(bào)表(biǎo)显示，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球(qiú)化的平台优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续(xù)关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标客(kè)群机构投资(zī)者(zhě)队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在(zài)2007年(nián)就已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交易(yì)预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对两家(jiā)外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造(zào)成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份(fèn)有限公司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的运营和(hé)财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致(zhì)对公司(sī)持续(xù)经营能力(lì)产(chǎn)生重大疑(yí)虑的(de)重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监(jiān)会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东(dōng)以及(jí)股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量(liàng)不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现，依托于各自资(zī)源禀赋深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际(jì)证券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式(shì)，通过服务(wù)手段的增加及优化，为(wèi)客户(hù)提(tí)供多(duō)维(wéi)度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端(duān)财(cái)富人(rén)群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合作四(sì)个方面入(rù)手，打造(zào)以产品为中心的业(yè)务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供具有野(yě)村集团(tuán)特色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会(huì)核发新增证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券投资咨询(xún)、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表(biǎo)示，其(qí)将持(chí)续以资产(chǎn)配置(zhì)为核心进(jìn)行新产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务(wù)的研(yán)发工作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸(àn)客户(hù)提供财富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择(zé)，开展(zhǎn)境内(nèi)私(sī)人财(cái)富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资(zī)新产(chǎn)品的(de)研(yán)发，为(wèi)客(kè)户提供直(zhí)接对(duì)接境外资本(běn)市场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商(shāng)中较为多(duō)见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私(sī)人财富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净值个人(rén)客(kè)户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净值客(kè)户及其家族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部(bù)信托公司(sī)达成战略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司(sī)财富管理业务，依(yī)托(tuō)国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其财(cái)富管理部(bù)秉持着为(wèi)客户进行全(quán)方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富(fù)管理的(de)理念，进(jìn)一步完善投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务(wù)，一(yī)方(fāng)面积极扩(kuò)充现有架(jià)上策(cè)略，精选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)客户在同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选择及(jí)多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场对外开放的力度不断(duàn)加(jiā)大，各外资金融机构加速(sù)了在(zài)境(jìng)内(nèi)设(shè)立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立(lì)，公司注册(cè)地(dì)为北(běi)京市(shì)，注(zhù)册资本为人(rén)民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米证券(quàn)是首家新设的外(wài)商(shāng)独(dú)资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全资设立(lì)，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外(wài)资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控(kòng)股券商已成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的(de)设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意(yì)才证券(quàn)已(yǐ)获第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，证(zhèng)监会主席易会(huì)满等先(xiān)后在(zài)京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际金融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定看好中国(guó)经济(jì)和中国(guó)资本市场发(fā)展前(qián)景。近年来中国(guó)资本市场(chǎng)对外开(kāi)放稳步(bù)推(tuī)进，为国际(jì)金融机构和(hé)全(quán)球投资(zī)者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化(huà)合作，积极(jí)拓(tuò)展在(zài)华业务和(hé)投(tóu)资(zī)，期(qī)待实现(xiàn)互(hù)利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利度不断(duàn)提升(shēng)，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构等加速(sù)布局，全力抢滩(tān)中国证(zhèng)券市(shì)场，对本土证券(quàn)公司(sī)既带来了国际金融机构(gòu)全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞争所(suǒ)形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机(jī)构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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