5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(1km等于多少米 1km是不是1公里kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　1km等于多少米 1km是不是1公里rong>中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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