在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏阴肖有哪几个生肖(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多(du阴肖有哪几个生肖ō)的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰阴肖有哪几个生肖退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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