钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全(quán)失灵(líng)，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该如何(hé)消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公(gōng)司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节(jié)。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计(jì)划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露(lù)钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在(zài)公告披露(lù)后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对(duì)深(shēn)圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全(quán)供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行(xíng)业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公(gōng)司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸(zhū)多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落(luò)地(dì)奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年(nián)初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技2023年(nián)1月分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影响钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳(yáng)明(míng)高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成(chéng)本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步(bù)打开，该成本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调(diào)研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一(yī)般给到(dào)客户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募(mù)投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(mù)净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的(de)预期相去甚(shèn)远。

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