个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产(c切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸hǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们(men)在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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