北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(w马云的钱属于个人吗ú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(马云的钱属于个人吗kě)能(néng)会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位？”

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