财联(lián)社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)即将举办；另外(wài)一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促(cù)进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低(dī)估(gū)值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份会议(yì)通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要(yào)做(zuò)到(dào)1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的(de)传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估(gū)银(yín)行(xíng)概念(niàn)获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这(zhè)一次历(lì)史(shǐ)是(shì)否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不(bù)再奏(zòu)效(xiào)，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国资(zī)含(hán)量(liàng)”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出(chū)中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特估(gū)有望持续为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行(xíng)板块，券(quàn)商股也持(chí)续爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的(de)大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不起的(de)那些(xiē)低(dī)增速的企(qǐ)业，现在(zài)反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是(shì)其(qí)在估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱(ruò)复(fù)苏整体回(huí)报(bào)率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，近三日(rì)沪股(gǔ)通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲(bēi)观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招(zhāo)商银(yín)行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在(zài什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)这一轮估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)中，有市场人士指出(chū)，中字头银行(xíng)目标价估值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热(rè)度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金(jīn)对资(zī)产(chǎn)质量、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股(gǔ)息是银行股相对(duì)于(yú)其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平(píng)均股息率(lǜ)从(cóng)2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低也为调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定(dìng)的股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者提供不(bù)错(cuò)的(de)收(shōu)益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行(xíng)板块(kuài)是高(gāo)股息策略的(de)理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐步企稳(wěn)，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出(chū)，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比(bǐ)，在(zài)中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本(běn)身就有比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使(shǐ)得这些问题得到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段(duàn)落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单(dān)做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块(kuài)过去被当成(chéng)行情结(jié)束的指标(biāo)，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限于(yú)大金融爆发(fā)往往(wǎng)代表市(shì)场没有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来(lái)看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行(xíng)板块近期大幅(fú)放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市值(zhí)板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级kuài)本次表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结构容(róng)易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但(dàn)市场变量影响较(jiào)多、今年行情(qíng)结(jié)构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级