昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位。<35c到底有多大，35c是多少/p>

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加35c到底有多大，35c是多少息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度35c到底有多大，35c是多少(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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