今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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