昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(r电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊òu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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