5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗p>

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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