昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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