5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎn孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗g)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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