4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng路由器有使用年限吗)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出路由器有使用年限吗苗生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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