金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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