财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口p>

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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