美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或(huò)部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qi室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过án)在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布(bù)的一(yī)份评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当前(qián室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置(zhì)开工(gōng)率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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