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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安(ān)排，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里000; line-height: 24px;'>丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里yuán)因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)是(shì)受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍(réng)然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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