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阿富汗是不是亡国了国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一(yī)度冲上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤(fèng)祥(xiáng)及潮宏基自去年10月低点以(yǐ)来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的(de)持(chí)续攀(pān)升，引来众多投资(zī)者(zhě)的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中表示(shì)，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根(gēn)据行业数(shù)据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数下黄金珠宝销售表现亮(liàng)眼；3月(yuè)后逐步进入Q2同(tóng)期低基数，金银珠宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男(nán)等人拆(chāi)解，其一，金(jīn)价稳步(bù)上行预(yù)期提振长期需求(qiú)，存货增值(zhí)提振毛利率(lǜ)，C端消费者黄金投(tóu)资(zī)保值(zhí)需(xū)求及加盟商补货需(xū)求有望释放(fàng)；其二，Q2开(kāi)始婚庆需(xū)求显著回补，同店(diàn)开(kāi)店有(yǒu)望匹(pǐ)配(pèi)释放，长三角地区表(biǎo)现尤其(qí)值(zhí)得(dé)期待；其三，古(gǔ)法金中流砥柱，金(jīn)镶钻(zuān)打开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持续(xù)性，德(dé)邦(bāng)证券(quàn)郑澄怀(huái)在5月5日(rì)研(yán)报中分(fēn)析，从国际(jì)金价来看，全(quán)球地缘(yuán)政治的(de)不确定性(xìng)、美国(guó)经济衰退的不确定(dìng)性等因素(sù)均有望(wàng)对金(jīn)价形成长期支撑。从国内消(xiāo)费复苏的节(jié)奏来看，预阿富汗是不是亡国了计(jì)今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺季将(jiāng)持续(xù)释放消(xiāo)费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司有望凭(píng)借精(jīng)准的产品定位，创(chuàng)新性的产品设计，以(yǐ)及积极的渠道扩(kuò)张策(cè)略下，持续提升市场占有(yǒu)率，平稳(wěn)兑现业绩(jì)增长。当前黄金珠宝板块估值(zhí)基本处于历史中枢水平，仍具有较大的投(tóu)资吸引力。

　　中国(guó)银河证券研究院甄唯萱在研报中(zhōng)指出，预(yù)期国内(nèi)阿富汗是不是亡国了金银(yín)珠宝市场规模未来(lái)将(jiāng)稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为5％，奢侈(chǐ)金银珠(zhū)宝的市场规模增长(zhǎng)速度更快(kuài)，年复(fù)合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业中(zhōng)黄金市(shì)场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合(hé)增长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从(cóng)黄(huáng)金珠宝行业(yè)的(de)产(chǎn)业链来看，主要包(bāo)括(kuò)上(shàng)游(yóu)黄(huáng)金、钻石等原材料(liào)供应，中(zhōng)游(yóu)的制造设计及下游的终端零售环节(jié)，其中下(xià)游(yóu)环节的附加(jiā)值较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券(quàn)研报中指出，下游零(líng)售(shòu)环节同样拥(yōng)有较(jiào)高的(de)毛(máo)利率水(shuǐ)平，黄(huáng)金品类零售毛利(lì)率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左右(yòu)的高毛利率水平(píng)，产(chǎn)业(yè)链附加值(zhí)高(gāo)，相关(guān)企业(yè)通过(guò)强(qiáng)势的(de)渠道(dào)建设以(yǐ)提高(gāo)市场(chǎng)份额，可以(yǐ)获得(dé)更加(jiā)优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞(jìng)争格局的角度来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝行业市占(zhàn)率(lǜ)前十的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集(jí)团外其余(yú)8个均为国产品牌集团。中国(guó)金银珠宝行(xíng)业头部公司周(zhōu)大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率(lǜ)分别达到(dào)了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业内的CR10不断提升，于(yú)2021年超过了(le)30％。