今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业(yè)将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因表示，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎ氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因n)，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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