在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科创东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(j东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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