美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(y仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了áng)合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更多体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调(di仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ào)油需(xū)求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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