如(rú)果要论二季度大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企迄(qì)今，全球股(gǔ)票市(shì)场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的(de)，人(rén)们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了(le)日本股票的(de)净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投资者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐ大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企n)缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者(zhě)似(shì)乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令(lìng)不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者对(duì)投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的(de)现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态(tài)力(lì)挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外(wài)资(zī)金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务(wù)上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二(èr)的(de)一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的(de)回归是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票(piào)维持(chí)超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的(de)投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那(nà)么这(zhè)一次(cì)，即(jí)便(biàn)有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也(yě)宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财(cái)报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方面的(de)有(yǒu)利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值(zhí)仍(réng)处于低(dī)位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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