昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称(ch自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(j自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别iǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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