金(jīn)融(róng)界5月15日消息(xī) 央行(xíng)今日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾(céng)经有消(xiāo)息称本月MLF中标(biāo)利济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50率(lǜ)有(yǒu)可能下(xià)调，但是(shì)机构(gòu)分(fēn)析，央行行长易纲曾在3月公开表示(shì)目(mù)前(qián)实际利率的水平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局会议对一季(jì)度的(de)经济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金(jīn)面转松(sōng)，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提(tí)升。5月是(shì)缴税大月，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和通知(zhī)存款利率上(shàng)限的下调有助(zhù)于缓解银(yín)行净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏观研究指(zhǐ)出，近期部分银行调降存款利率，严(yán)格上不算降息，属于“利率市场化”的进一(yī)步深(shēn)化。本轮存款利率调降背后的原(yuán)因，是(shì)储蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增叠(dié)加银(yín)行净(jìng)息差收窄。因此(cǐ)，存款利(lì)率客观(guān)上可减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，但是这并不足以(yǐ)触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50）近(jìn)期部分银(yín)行调降存款利率，严(yán)格(gé)上不算降息，属于(yú)“利率市场化”的(de)推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东等多地(dì)中小银(yín)行（地(dì)方农(nóng)商行(xíng)为(wèi)主）发布公告(gào)下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权威媒体报(bào)道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国(guó)利率(lǜ)体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存(cún)款利率调降严格意义上并非真的(de)降息(xī)。归根(gēn)结底(dǐ)，本(běn)轮(lún)存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)也属于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一(yī)步深化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠(dié)加(jiā)银行净(jìng)息差收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款维持(chí)高(gāo)位，居民储蓄释(shì)放速(sù)度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居(jū)民(mín)储蓄(xù)有望进一步流(liú)出，更多流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场(chǎng)等(děng)。二(èr)、资(zī)金(jīn)杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年(nián)3月降准(zhǔn)以来，资金利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金空转有所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程(chéng)度(dù)上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降后，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农商行(xíng)，因此压降存款(kuǎn)成本(běn)、规范吸(xī)储行为(wèi)也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来(lái)看，存款利率调降(jiàng)客观上(shàng)将减轻银(yín)行负债成本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触发超额(é)储蓄大规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向金融资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延(yán)续，仍将利好(hǎo)高股息资(zī)产和长期国(guó)债。客观上，本(běn)轮(lún)银行(xíng)下降存(cún)款利率的效果与2022年(nián)4月(yuè)、9月的效(xiào)果类似，可(kě)以(yǐ)降(jiàng)低负债(zhài)端成本，保护(hù)银行净(jìng)息差(chà)。当前流(liú)动(dòng)性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理(lǐ)论上(shàng)可以促使存款搬家，促使超(chāo)额储蓄流出，更多(duō)转(zhuǎn)化为消费(fèi)。但(dàn)我(wǒ)们觉得刺激(jī)难度较大(dà)，倾(qīng)向于认为消费环比(bǐ)修复最(zuì)快的时候已(yǐ)经过(guò)去。再回归(guī)经济基本(běn)面(miàn)来(lái)看济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率仍有望继续下(xià)探，高股(gǔ)息资产仍将占优。

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