5月23日，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物(wù)、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处(chù)于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分(fēn)位数水平。

　　兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗在AI、中特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块作(zuò)为老赛道是否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的业绩驱动因素(sù)？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏(sū)确(què)定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(yì)情在2023年第一(yī)季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年(nián)一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新药板块的(de)营(yíng)收(shōu)与去(qù)年同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的(de)增速达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块(kuài)市(shì)值/净现金已经从2022第(dì)一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数(shù)据来看，除去创新药(yào)和(hé)疫情受益(yì)细分领域，医药板(bǎn)块中(zhōng)具有较好成(chéng)长能力(lì)的低估(gū)值板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于(yú)许(xǔ)多创(chuàng)新药、器(qì)械企业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未达到预期(qī)，原(yuán)因在(zài)于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并未增(zēng)加(jiā)太(tài)多(duō)，增速(sù)中的增(zēng)量(liàng)大(dà)部分都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增(zēng)长速度并不快。首先，结(jié)构性的(de)分化是非常明显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药企(qǐ)的年化营收(shōu)增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企业而言，要实现高速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场之(zhī)外拓(tuò)展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确(què)定性(xìng)的领域之一(yī)，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的(de)胜负(fù)手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再(zài)获政策扶(fú)持。4月13日，国(guó)家卫生(shēng)健康委员会(huì)召开(kāi)新(xīn)闻(wén)发布(bù)会，重点介绍优质医疗(liáo)资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服(fú)务网络的龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生(shēng)健(jiàn)康委通过(guò)开展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源(yuán)下移(yí)，不(bù)断提(tí)高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管理的(de)下移，通(tōng)过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多(duō)种形(xíng)式(shì)，满足县域居民的基本医(yī)疗卫(wèi)生需求(qiú)，为普(pǔ)通疾病(bìng)在市县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的(de)基(jī)础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作(zuò)中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融(róng)合(hé)”的思路，重点加强群(qún)众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产科(kē)、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精神(shén)病学、病(bìng)理(lǐ)学等专科(kē)建设，补(bǔ)齐资(zī)源短板，完成预(yù)期的建设任务。随着(zhe)具体政策的(de)出台(tái)，相(xiāng)关的基(jī)层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信(xìn)息设备和心血管耗材(cái)相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间。其(qí)中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布(bù)将会得到优化(huà)，促进更多优质的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医(yī)疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医疗器械(xiè)市场的快速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速(sù)进入(rù)医院，长期而言，随(suí)着多项政策(cè)支持的(de)持续加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗器(qì)械的龙头厂商将会(huì)抓住放量(liàng)的机会，实现快速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性(xìng)能(néng)、较好的(de)渠道(dà兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗o)和较强的研发能力。

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