在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值卅是什么意思，卅是什么意思,读音(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资卅是什么意思，卅是什么意思,读音产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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