随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作国v是不是国5，国v与国vl的区别为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到(dào)了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带国v是不是国5，国v与国vl的区别来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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