在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(d限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗à)多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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