在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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