财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董事楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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