今年(nián)1月(yuè)，美国政府债(zhài)务(wù)余额又一(yī)次触及(jí)法定(dìng)上限，这(zhè)标志着美国再度陷入债务(wù)违约的风险之中。

　　美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦已经多次(cì)警告称，如果(guǒ)国会不尽早(zǎo)采(cǎi)取行动暂停或提高(gāo)债务(wù)上限，美国政府最早可能(néng)6月1日出现债务违(wéi)约——而这将对全球经济和(hé)金(jīn)融产生“灾(zāi)难(nán)性影响”。

　　美国面(miàn)临债务违约风(fēng)险、两党就提高债务上限进行争(zhēng)斗，这(zhè)些画面在近(jìn)些年(nián)似乎频频上演。那么，引(yǐn)发这一危机的(de)根本——美国(guó)债务和债务上限(xiàn)究(jiū)竟是(shì)怎么回(huí)事？美国债务(wù)为何不断(duàn)滚雪球般扩大？美国又(yòu)为何要人为(wèi)地(dì)给(gěi)债务设定上(shàng)限？

　　美国债务为何不断逼近(jìn)上限？

　　要讨论债务上限，我们需要(yào)先了解美国(guó)政府的债务从何而(ér)来，以及其(qí)为何(hé)频频(pín)逼近上限。

　　自18世(shì)纪以来，美(měi)国政府在绝(jué)大(dà)部分时(shí)期都处于财政赤字状态，即政府支出在多数总统任(rèn)期(qī)内都高于其财政(zhèng)收入。因(yīn)此，美国政府举债成了惯例，而政(zhèng)府(fǔ)债务规模也一直随着政府赤字的规(guī)模(mó)而增长(zhǎng)。

　　美国政府债(zhài)务(wù)在近年疯狂(kuáng)飙升

　　近(jìn)年来(lái)，美国债务规模更是大幅增(zēng)长。这一方面(miàn)是(shì)由于新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)以(yǐ)及阿富(fù)汗(hàn)、伊拉(lā)克战(zhàn)争使得(dé)美国政(zhèng)府背负(fù)了庞大支出压力，另一方面，还因为美国人口老龄化(huà)导致政府医(yī)疗支出不断上升，拜登政府推出的大规(guī)模基建政策导(dǎo)致财政支出(chū)大增等。

　　与此同时(shí)，美国政府的税收收入并(bìng)没有跟上(shàng)支出的步伐，尤其是(shì)在(zài)小布什政府和(hé)特(tè)朗普政府批准了减税(shuì)政(zhèng)策之(zhī)后，税收压力更是与日边际贡献的计算公式是什么呀俱增。

　　在收入和支(zhī)出(chū)此消彼长的双重压力(lì)下，美国的赤字规模近年来如滚雪(xuě)球一般扩大，债务规模(mó)也就因此不断攀升，在近(jìn)年来频频逼(bī)近(jìn)债务(wù)上限(xiàn)也就不(bù)足为奇了(le)。

　　美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)占(zhàn)GDP的比重

　　美(měi)国债务为何会(huì)有上(shàng)限？

　　而美国政府债边际贡献的计算公式是什么呀务上限(xiàn)的出现，则最早可以追溯到上世纪(jì)初的第一次(cì)世界大战。

　　在一(yī)战之前(qián)，美国(guó)并(bìng)没有明确(què)的“债务上(shàng)限”，那时候(hòu)只(zhǐ)要白宫(gōng)要发债借钱，美国国(guó)会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使(shǐ)得美国政府开(kāi)支愈繁，债务规模越来越大，引发(fā)部分美(měi)国(guó)议员提(tí)出的反对（也有一些议员是为了反对美(měi)国参战），美国国会便(biàn)通过(guò)《第(dì)二自由债券(quàn)法(fǎ)案》，首次对(duì)联邦债务进行限额(é)规定，以此来限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预(yù)计美(měi)国将加入第(dì)二次世界大战，美国国会通(tōng)过《公共债务(wù)法案》，实质上正式确立了(le)对美国政(zhèng)府债务总额的限制。随后(hòu)，美国国(guó)会(huì)又(yòu)对其(qí)进行了修订(dìng)，以更改上限金额。从此，提高债务上限就(jiù)或多(duō)或少(shǎo)地(dì)成为了(le)国会的(de)惯例。

　　在(zài)历史上，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限总共提高(gāo)了(le)100多次。尤其是自(zì)1960年以(yǐ)来，美国两党已经提(tí)高了78次(cì)债务(wù)上限，平均每9个(gè)月就(jiù)会(huì)提高一次(cì)——其中共和党总统执政期间曾提高49次(cì)，民主党总统(tǒng)执政(zhèng)期(qī)间共提高29次(cì)。

　　进入21世纪以来，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的上调幅度进一步加大，在最(zuì)近几届总统任期内更是如此：在(zài)奥巴(bā)马任(rèn)期内，美(měi)国最新债务上限为18万亿(yì)美(měi)元（2015年），到了特朗(lǎng)普任内，这个数字提高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此(cǐ)后在新冠疫情期(qī)间，美国国会暂停了债务上限，以暂时取(qǔ)消美国政府的支(zhī)出(chū)限制，这(zhè)导致美国政府债务疯(fēng)狂飙升至27万亿美元(yuán)。

　　美(měi)国近几(jǐ)届政(zhèng)府(fǔ)大幅上调债务上(shàng)限(xiàn)

　　直到2021年，美国国(guó)会最新(xīn)一次提高债务上限(xiàn)，美(měi)国债务上限已(yǐ)经(jīng)提高至现在的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债务(wù)上限115亿美(měi)元，已经足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么(me)美(měi)国(guó)不能(néng)取(qǔ)消债务上限？

　　本(běn)质(zhì)上(shàng)来说(shuō)，“债务上(shàng)限”是美国国会为(wèi)联(lián)邦政府设定(dìng)的举债(zhài)的最(zuì)高额(é)度，一旦触及这(zhè)条“红线”，意味着美国财政部(bù)借款(kuǎn)授权用尽(jǐn)，除非(fēi)国(guó)会调高(gāo)债务上限，否(fǒu)则白宫无权继续(xù)举(jǔ)债。

　　那么，也(yě)许(xǔ)有人会(huì)疑惑(huò)，美(měi)国政府为什么(me)要“自(zì)我限制”，不能(néng)直接(jiē)取(qǔ)消掉(diào)债务上限呢？

　　的确(què)，债务上限会对美国政(zhèng)府(fǔ)造成限制，使其不能(néng)随心(xīn)所以的举债(zhài)，但从理论上来说，这(zhè)一限制也(yě)同时对(duì)其美国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务信用(yòng)提(tí)供了保证。

　　这是因为，美国作为手握美元霸(bà)权的超(chāo)级大国，本身并不受到发行美钞的外在约束。如果美国(guó)政府(fǔ)开支无(wú)度、过(guò)度举债，将会导致美(měi)元贬值、通胀失控(kòng)，那么其债权信(xìn)用将(jiāng)受到损害，原有债(zhài)权人权益也会遭受稀(xī)释。

　　因此，只有通过(guò)“债务上限”这一内(nèi)控(kòng)举(jǔ)措，才能维持美国政(zhèng)府的偿付信用，保证美元霸权(quán)地位。换句话来说，“债务上限”理论上也相当于是美方对(duì)债(zhài)权人(rén)的一(yī)种信用宣示(shì)。

　　中国(guó)和日(rì)本(běn)是美国债券(quàn)的最大(dà)海外“债主”

　　为什么(me)这(zhè)次债务上限难以提高了？

　　那么，在过去被频(pín)频(pín)上调的美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)，为什么在现(xiàn)在会(huì)陷入(rù)无法上调的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定，美国政府(fǔ)想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国(guó)债务上限，往往(wǎng)需要美国国会两院的通过(guò)。在此前的历史中，提高(gāo)债务上限在国会中绝大多数(shù)时候类似于一个“走过场(chǎng)”的周期性(xìng)任务，两党并不会对此进行过于(yú)激烈的博弈。

　　但近(jìn)年(nián)来，随着美国党派(pài)分歧不断扩大，债务上(shàng)限问题逐步沦(lún)为两党的政(zhèng)治武器，被在野党用(yòng)作了(le)与执政党讨(tǎo)价还(hái)价的砝码。尤其是在(zài)当下美国两党(dǎng)分别占据(jù)两(liǎng)院多数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据(jù)参议(yì)院多数，而共和党(dǎng)占(zhàn)据众议院(yuàn)多数。拜登要想提高债务上限，就需要和国会共和党人(rén)达成一致。

　　然而，共和(hé)党人正试图利用债务上(shàng)限的最后期限(xiàn)，向拜登总统施(shī)压，要(yào)求(qiú)他先同意削减开支，再谈(tán)提高(gāo)债务(wù)上限。而民(mín)主党人(rén)坚持不愿让步，认为应无条件提高(gāo)债务上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜登(dēng)已经预定(dìng)于(yú)美东时间周二（5月16日）再(zài)度与国会领导人会面，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但值得(dé)注意的(de)是，如(rú)果拜登和国会领(lǐng)袖们在周二仍无法取得(dé)突(tū)破性进(jìn)展，这(zhè)场(chǎng)危机恐怕真就(jiù)要无限逼近债务违约的“X日”了——因为拜登已经计(jì)划于本周三前往(wǎng)日(rì)本参加G7领导人(rén)峰会，并将在周末访(fǎng)问巴布亚(yà)新几内亚，并举行美国(guó)-大洋洲国家峰会，这意味着(zhe)接下来留给拜(bài)登和两党领袖谈(tán)判的(de)时(shí)间将所剩无(wú)几 。

　　2011年的危机将(jiāng)再次上演(yǎn)

　　事实上，十多年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美(měi)国(guó)也曾(céng)面临类似严峻的违约风险：时任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)奥巴马和(hé)众议院共和党(dǎng)人(rén)在谈判最后(hòu)一刻，才就债务上限(xiàn)达成协议，勉强避免了一(yī)场债务违约灾难。奥巴马及民主党在(zài)最后关头(tóu)妥协(xié)，同(tóng)意在十年(nián)内削(xuē)减9000亿美元(yuán)的财政(zhèng)支出。

　　但(dàn)在当时，即便没(méi)有真正违约而仅(jǐn)仅是逼(bī)近违(wéi)约，这一(yī)紧张局势也引发了全球资本市(shì)场剧烈波动(dòng)，美股一度大跌，并直接导致标准(zhǔn)普尔首次下(xià)调(diào)美国(guó)的主权信用评(píng)级。这使得(dé)美(měi)国面临更高(gāo)的借(jiè)贷成本——美国第二年(nián)的借贷成本(běn)上(shàng)升了13亿美元，并(bìng)在之后数年继续上涨，基本(běn)上(shàng)抵消了当时两党(dǎng)谈判中(zhōng)的一些(xiē)成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上(shàng)述的市场动荡也只是短期影(yǐng)响。而更重要的是(shì)，从长期(qī)来看，财政支出削减意味着美国多年的预算紧缩，这可能会产(chǎn)生更严(yán)重的长(zhǎng)期影响——比如(rú)拖(tuō)累美国(guó)的经济复苏。

　　美国(guó)左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希(xī)·比文斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实(shí)施这些削(xuē)减措施时，我们仍(réng)处于相当低(dī)迷的(de)经济中，并且正处于从大衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏持续的时间远远超过了应有的(de)时间(jiān)……在接下来的六(liù)七(qī)年里，美国政府没有提(tí)供真正有价(jià)值的公共产品和服务，因(yīn)为它们（财政支出(chū)）被大幅削减。”

　　而如(rú)今(jīn)这场债务(wù)上限危(wēi)机(jī)，也被许多人看作2011 年(nián)债(zhài)务(wù)上限危机的翻版：美(měi)国(guó)国会(huì)面临类(lèi)似(shì)的分裂(liè)局(jú)面(miàn)，美(měi)国(guó)经济也(yě)正处(chù)于类似的衰退(tuì)环境(jìng)之中。即便美(měi)国(guó)两党能够重(zhòng)演2011年的戏(xì)码(mǎ)，在(zài)最后关头(tóu)提高债务(wù)上限，由此带来的短期市(shì)场动荡和长期(qī)经济损(sǔn)害(hài)，恐(kǒng)怕也(yě)将再次(cì)重演。

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