财联社(shè)4月21日(rì)讯（记(jì)者 王(wáng)宏）财联社(shè)记者从(cóng)业内(nèi)获悉，近期监管(guǎn)部门正(zhèng)陆续召集相关保险(xiǎn)公司开会，主要内容是进行窗口(kǒu)指导，要求寿险公司调整新开发产(chǎn)品(pǐn)的定价利率，控制利差(chà)损，要求(qiú)新(xīn)开发产品的定价利率从3.5％降到3.0％。主要思想是(shì)市场有效，监(jiān)管有为，主体(tǐ)调(diào)节在(zài)先，控制节奏(zòu)，实现软着陆。

　　新(xīn)开发产品定价利率(lǜ)或从3.5％降到3.0％

　　财联(lián)社(shè)记者获悉，近日(rì)监(jiān)管部门陆续(xù)召集了(le)多(duō)家(jiā)寿险公(gōng)司开会(huì)，以窗(chuāng)口指导的名义，要求(qiú)公司调整(zhěng)产品利率，控制(zhì)利差损(sǔn)。

　　据悉，监(jiān)管要求险(xiǎn)企(qǐ)新开发(fā)产品的(de)定价利率从3.5％降到3.0％。此(cǐ)次调(diào)整的主要思路(lù)是市场有效，监管有为，主(zhǔ)体调节在先，控制(zhì)节奏，实(shí)现(xiàn)软着陆。

　　这次(cì)调整是不久前监(jiān)管召集险企进行调(diào)研会(huì)的后(hòu)续。3月(yuè)21日财联社记者曾报道，为(wèi)引导(dǎo)人身险业降(jiàng)低负债成本(běn)，加强行业负债质量管理，银保监会人身险部组织(zhī)保险(xiǎn)行业(yè)协会(huì)以及多家保险公司开展调(diào)研(yán)。将重(zhòng)点调研普通险预定利率分布、分红险预定利率和分红水平等(děng)公(gōng)司负(fù)债成(chéng)本(běn)情况(kuàng)，以及降低责(zé)任准(zhǔn)备金评估利率对公司和行业的(de)影响，包括对新产品定价、存量(liàng)业务(wù)退保、销售行为(wèi)、市场竞争分析变(biàn)化(huà)等的影(yǐng)响。

　　随(suí)后(hòu)据报道(dào)，监管在(zài)北京、南京、武(wǔ)汉三地(dì)召开座谈会。其(qí)中(zhōng)，北京参(cān)会的保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司包括中国人寿、新华人寿(shòu)、阳光人寿、中邮人(rén)寿等(děng)；南京(jīng)参(cān)会(huì)的保险公司(sī)有(yǒu)太保寿险、工银安盛人寿、安联(lián)人寿、中(zhōng)韩人(rén)寿等(děng)；武汉参会的保险公司有合(hé)众(zhòng)人寿、国富人寿、国华(huá)人寿(shòu)等。

　　据当时参会的一位(wèi)总精算师表示(shì)，各险企基本就(jiù)降低(dī)责任准备金评估(gū)利率达成(chéng)共识，有公司建议(yì)分阶段调整，比如普通型长(zhǎng)期年金的责任准备金评估利(lì)率(lǜ)目前为(wèi)年复利3.5％，可以先降到3％，以(yǐ)后再动态调(diào)整。具体的调整方(fāng)案还有待监(jiān)管研究后出台。

　　有保险公司业(yè)内人(rén)士对(duì)财(cái)联社记者表(biǎo)示：“已经准备好利(lì)率3.0的(de)产品了”。也有业内人士对(duì)财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示，此(cǐ)次主要涉及新开发产品的定价(jià)利率，以往的产品(pǐn)不(bù)受影响，行业“炒停售”难(nán)以避免。

　　下调预定利率(lǜ)避免(miǎn)利差损(sǔn)风(fēng)险

　　平安非银(yín)团队表示(shì)，我国(guó)险企(qǐ)资产配(pèi)置(zhì)风格(gé)稳健(jiàn)，债(zhài)券投资比例稳步提升，其(qí)他资产以非标资(zī)产(chǎn)为主、投资比例(lì)持续回落，股票(piào)和基金投资(zī)比(bǐ)例基本稳定。2018年以来，主要(yào)券种长(zhǎng)端利率(lǜ)中(zhōng)枢下行，长久期债券和优质非标(biāo)资产供给有限，保险固收类资(zī)产配置面(miàn)临挑战。同(tóng)时(shí)，权益市场波动率较(jiào)大、对(duì)投资收益(yì)率影响(xiǎng)较大。近年监(jiān)管按产品类型(xíng)调整评估利率、防范化解利差损风(fēng)险。2023年3月银保监会召开座谈(tán)会(huì)，各险企已(yǐ)就(jiù)降(jiàng)低责任准备金评估利率达(dá)成共识。

　　东吴(wú)证券非(fēi)银团队此前(qián)曾表示，短(duǎn)期来看，引导降低(dī)负债成(chéng)本(běn)将大幅刺激产品销售，老产(chǎn)品停售(shòu)炒(chǎo)作(zuò)难以避免。中期来(lái)看，预(yù)定利率跟随评估(gū)利(lì)率下行，保险公司分红险占比(bǐ)提升(shēng)，有望缓解人身险公司刚性(xìng)负债(zhài)成本(běn)压(yā)力(lì)，寿险产品(pǐn)本身保本(běn)属性有望进一步强(qiáng)化。

　　实际上，监管历史(shǐ)上(shàng)有过多次感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解调整评估(gū)利率的行动。据悉(xī)，1992年到(dào)1996年间，保险(xiǎn)公司为了和银行(xíng)竞争，长期保险的预定(dìng)利率(lǜ)均在(zài)8％以上。考虑(lǜ)到利(lì)差损风险，1999年，原(yuán)保监会下发《关于调(diào)整寿险(xiǎn)保单预定(dìng)利率(lǜ)的紧急(jí)通(tōng)知》，全(quán)面叫停(tíng)高预定利率产品，强制寿险(xiǎn)公司将寿险保单(dān)的(de)预定利率调整为不(bù)超过年复(fù)利(lì)2.5％。

　　此外，从(cóng)全球市场来看，美国在20世纪80年代，日本在(zài)20世纪(jì)90年(nián)代末(mò)都曾面(miàn)临利(lì)差(chà)损风险。1970年左(zuǒ)右，美国寿(shòu)险业(yè)竞(jìng)争激烈(liè)，为提(tí)高(gāo)竞争力，险(xiǎn)企销售大量高负债(zhài)成本、低利润产品(pǐn)。1980年左右，利率下行，投资承压，据美国审计总(zǒng)署统计，1975年-1990年间共有176家人寿和健康(kāng)保险公(gōng)司(sī)破(pò)产，其(qí)中80％发生在1982年以(yǐ)后，主要系(xì)险企销售大量对利率敏感的低利润产品；同时市场压(yā)力致使投(t感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解óu)资(zī)端面临亏损。

　　平安非银(yín)团(tuán)队表示，参(cān)考海外(wài)，低利(lì)率环境(jìng)下(xià)，负(fù)债端主要(yào)通过调整寿险(xiǎn)产品结构(gòu)、下调预(yù)定利(lì)率的方(fāng)式来避免利差损风(fēng)险(xiǎn)。近年来，我(wǒ)国长(zhǎng)端利(lì)率地位(wèi)震荡、权益市场波(bō)动加剧，寿险行(xíng)业面临着潜在的利差损(sǔn)风险、险企利润承压。保险监(jiān)管(guǎn)趋严，通过(guò)发布产品负面清单(dān)、下调演示利率、分产品调整评估利率等降低(dī)负债端(duān)成本。

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