今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100苏州是几线城市呢万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易苏州是几线城市呢(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年苏州是几线城市呢历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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