编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团国民党任公是指谁，任公指的是什么和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华(huá)安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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